115280, г. Москва,
1-й Автозаводский проезд,
д. 4, к. 1
inform@gradient-alpha.ru
Градиент Альфа в СМИ

Что ожидает бизнес в 2017 году: 15 прогнозов «Градиент Альфа»

27.12.2016

CFO CAFE

Прогнозы – дело неблагодарное. Но без них управлять бизнесом и планировать следующий год невозможно. Точного плана в период экономической и политической нестабильности нет ни у кого. За свой собственный завтрашний день не может ручаться даже министр экономического развития. Но наметить хотя бы примерные ориентиры для бизнеса на следующий год мы с коллегами все же попробуем.

1-2. Доллар будет стоить 62-67 рублей, нефть более 50 долларов

Бюджет России на 2017-2019 годы Правительство РФ принимает вместе с макроэкономическим прогнозом Минэкономразвития на ближайшую трёхлетку. По логике, бюджет должен верстаться, исходя из этого прогноза, но по факту вышло наоборот – прогноз подгонялся под уже свёрстанный бюджет. В итоге, на наш взгляд, вышел не совсем прогноз. Некоторые параметры (например, цена на нефть, которую прописали неизменной на все три года) оказались не ожидаемыми, а целевыми (см. таблицу). До пересмотра прогноза в начале следующего года на них можно ориентироваться Правительству, но не бизнесу.

Таблица. Макроэкономические ориентиры под бюджет 2017 – 2019 гг.

(источник — Минэкономразвития)

 
2016
(прогноз)
2017
2018
2019

Цены на нефть Urals, $/

41

40

40

40

Инфляция на конец года, %

5,8

4

4

4

Курс доллара, %

67,5

67,5

68,7

71,1

ВВП, %

-0,6

0,6

1,7

2,1

Инвестиции в основной капитал, %

-3,7

-0,5

0,9

1,6

Реальные располагаемые доходы, %

-5,6

0,2

0,5

0,8

Реальная зарплата, %

0,3

0,4

2

1,6

Розничная торговля, %

-4,6

0,5

1,1

1,8

Промышленность, %

0,4

1,1

1,7

2,1

Экспорт, $

279

284

290

297

Импорт, $

187

194

200

207

Счет текущих операций, $ млрд

32

30

25

25

Безработица, %

5,9

5,9

5,8

5,7

 

Эксперты «Градиент Альфа» ожидают в 2017 году более дорогую нефть (в среднем за год — $50-55) и более дешёвый доллар (62-67 руб.). Но это средние годовые значения. В случае удешевления барреля до $40 доллар будет уходить ближе к 70 руб., а в моменты подорожания до $60 – падать ниже 60 руб.

Дело в том, что в дешёвой нефти и сильном рубле в макропрогнозе заинтересован Минфин. Ведь это означает более низкие доходы бюджета, а соответственно – и меньшие расходы, сбережение резервов, защиту бюджета от лоббистов, инициирующих мегапроекты, и просителей, желающих заткнуть дыру в своём балансе деньгами государства.

В долгосрочной перспективе (после 2017 года) мы скорее всего увидим более слабый, чем в следующем году, рубль и более сильный доллар. Укрепление доллара будет обусловлено мерами, которые с высокой долей вероятности предпримет избранный президент США Дональд Трамп (снижение налогов для бизнеса, увеличение расходов на инфраструктуру, ослабление бюджетной политики и ужесточение денежной политики в США). Подробнее об этом – в пункте 12-13.

3. Экономика слабо вырастет благодаря успехам на «островках стабильности»

При среднегодовой цене нефти выше $50 рост ВВП по итогам следующего года может составить до 1%. Конечно, это неприлично мало и не может компенсировать нашего нарастающего отставания от развитых экономик. Бизнес не почувствует экономического подъёма из-за отсутствия структурных реформ и экспорта технологий, а также по причине ухудшения налогового климата (об этом – в пункте 14). Однако сам факт роста российской экономики впервые за последние три года – это уже позитивный момент и целое событие.

Со многими другими параметрами макропрогноза на 2017 год можно почти согласиться. Они могут быть не совсем такими, как в таблице, но тенденции ясны:
• промышленное производство – в слабом плюсе;
• при этом инвестиции – в слабом минусе;
• а всё, что касается населения (реальные располагаемые доходы, реальная зарплата, розничная торговля) – около нуля.

Во многих отраслях экономики ситуация сложная, в отдельных секторах – и вовсе критическая. Но в целом промышленное производство в 2017 году неуверенно вырастет благодаря:

революции в агропромышленном комплексе, чему поспособствовали введённые Россией контрсанкции на ввоз продовольствия. Средний рост у отечественных аграриев за последний год, по данным аналитиков Всемирного банка, составил 36,3%;

экспортёрам, сумевшим воспользоваться девальвацией рубля и повысить свою конкурентоспособность на внешнем рынке. Особенно преуспели среди них производители удобрений, средний рост у них – 40,5%, ведь, помимо экспорта, существенно возросли внутренние потребности;

фармацевтическим компаниям. До недавних пор Россия была в тройке самых быстрорастущих фармрынков мира и уступала лишь Китаю и Бразилии. Сейчас ситуация интересная: рынок падает в количественном выражении (по числу проданных упаковок лекарств), но растёт в стоимостном выражении. То есть лекарства стали продаваться хуже, но дороже;

военно-промышленному комплексу. Затраты федерального бюджета по разделу «Национальная оборона» составят почти 3,9 трлн рублей. Это 24% расходов бюджета (4,7% ВВП). На самом деле военные расходы ещё выше. При изучении федерального бюджета эксперты «Градиент Альфа» находили их в других статьях – там, где учитываются субсидии военным предприятиям, строительство жилья для силовиков, содержание военных учебных заведений и т. д.;

резидентам территорий опережающего развития, особых экономических зон, зон территориального развития, технопарков, технополисов. Они пользуются льготными налоговыми условиями, упрощёнными административными процедурами, бесплатной инфраструктурой и другими преференциями, создаваемыми для привлечения инвестиций и ускоренного развития экономики;

• высокотехнологичным компаниям, причём речь не только об IT-секторе, а обо всех предприятиях, внедряющих новые технологии, модернизирующих и автоматизирующих производство, инвестирующих в развитие систем продаж и коммуникаций с потребителем, анализ «больших данных»;

• и, понятно – сырьевым гигантам (газ, нефть, нефтехимия, металлы).

Такие предприятия работают, словно в другой стране: много бюджетных денег, низкий процент при привлечении финансирования (за счёт госсубсидий) и прочие печеньки, плюшки и пряники от государства. Остальным же – в основном кнуты.

Что делать. Если вы не входите и не планируете войти в эти бизнесы и не стали и не планируете становиться резидентом территорий опережающего развития, то, наверное, уже сделали всё возможное, чтобы получить такие компании в число клиентов. Попытайтесь наладить сотрудничество и с их подрядчиками. Например, на нужды ОПК работают не только военные предприятия. «Оборонку» обслуживают также гражданские заводы, застройщики, проектировщики, научно-исследовательские институты, торговые и другие компании. У каждого такого предприятия первого круга есть свои подрядчики второго круга и т.д. Когда хорошо «оборонке» — хорошо и им. Если станете их подрядчиком – то будет хорошо и вам.

4-6. Снижение оттока капитала и возврат активов на родину сдержат инвестиционный спад

Неудивительно, что в целом инвестиционная активность в таких условиях падает: минус 3,7% по предварительным итогам 2016 года и минус 0,5% в 2017 году. С отрицательными цифрами правильнее даже говорить об инвестиционной пассивности…

Масштабного инвестиционного кризиса пока нет в основном по двум причинам:

1. снижается отток капитала за рубеж (за 9 месяцев 2016 года этот показатель, по данным ЦБ, составил $9,6 млрд, а за аналогичный период прошлого года — $48,1 млрд). Налоговые эксперты «Градиент Альфа», консультирующие клиентов по деофшоризации, объясняют это требованиями закона о контролируемых иностранных компаниях (КИК). Им предусмотрены механизмы противодействия искусственному переносу прибыли в офшорные и низконалоговые юрисдикции: налоговое резидентство иностранных компаний; особый режим налогообложения КИКов; применение к налогообложению дохода правил не той страны, компания которой получает доход, а той, в которой находится лицо, имеющее фактическое право на доход;

2. продолжается репатриация активов: дорогое имущество за рубежом многие компании предпочитают реализовать, а вырученные деньги – вкладывать в приобретение подешевевших активов в России.

Многие клиенты «Градиент Альфа» по нашим рекомендациям планировали такие сделки на вторую половину 2016 года, но не все желающие их реализуют: кто-то просто не успел или не успеет, а кто-то сознательно перенёс их на начало следующего года, когда, по их мнению, экономика будет проходить низшую точку падения. Но тогда появятся и сильные конкуренты за интересные активы.

Оба процесса длятся уже несколько лет, и, по нашему мнению, потенциал сдерживания инвестиционного спада вследствие них ещё не исчерпан. На 2017 год его должно хватить.

7-8. Сберегательная модель поведения потребителей сохранится, при этом цены вырастут

Показатели «Реальные располагаемые доходы населения», «Реальные зарплаты» и «Оборот розничной торговли» характеризуют уровень жизни и покупательскую способность населения. Нули по ним означают то, что сберегательная модель поведения населения в течение следующего года вряд ли изменится на потребительскую. Пришла эпоха рационального, а не эмоционального потребителя. Социологические опросы показывают, что огромное число покупателей не перестанут экономить даже после окончания кризиса.

Особенно если учесть, что в ближайшие месяцы платёжеспособность людей снова упадёт. Из-за роста акцизов с нового года сильно (до 40%) подорожают табак и алкоголь, а также иномарки (до 30%). Продукты питания и лекарства, по нашим прогнозам, прибавят в цене 10-15%. На 5% вырастут цены на бензин, а от него зависят все остальные цены. С нового года всегда растут и тарифы: на 7% увеличатся транспортные тарифы и на 4% подорожают жилищно-коммунальные услуги.

Вместе с тем, реализуется отложенный спрос домохозяйств: покупателям пришло время заменить некоторые товары длительного пользования, прежде всего бытовую технику и электронику. Именно это стало одной из причин приобретения группой «Сафмар» семьи Гуцериевых подешевевших активов: ритейлеров «Эльдорадо» и «М.Видео» (вдобавок к уже имеющейся у них «Техносиле»).

Что делать. Как руководитель задумайтесь: что нужно сделать, чтобы ваши товары и услуги в этой связи не перестали покупать? Эксперты «Градиент Альфа» советуют включать в товарную линейку более дешёвую продукцию, заменители дорогих аналогов (в том числе и тем, кто работает в сегменте b2b). Учитывайте, что люди уже привыкли экономить. По данным опросов, до половины ваших клиентов сохранят экономные привычки даже после окончания кризиса. Продолжайте подстраиваться под упрощающийся спрос, старайтесь как можно более оперативно реагировать на новые запросы клиентов. Чтобы узнать их мнение, проводите опросы и встречи.

9-11. Инфляция составит около 5%, кредитные условия смягчатся, отзыв лицензий у банков продлится ещё минимум полгода

Поддержки восстановления внутреннего спроса от банков ждать не приходится, ведь их регулятор (Центральный банк) видит в смене модели поведения населения со сберегательной на потребительскую риски для инфляции. А удержать её на низком четырехпроцентном уровне – задача номер один для ЦБ РФ в 2017-2019 годах.

Эксперты «Градиент Альфа» в инфляцию 4% по состоянию на конец следующего года не верят, но на 5-6% вполне можно рассчитывать. В таких условиях Центробанк в течение следующего года может снизить ключевую ставку (и приравненную к ней ставку рефинансирования) на 1-2%. А это значит, что и стоимость кредитов для бизнеса и граждан в течение следующего года снизится на те же 1-2%.

Надеемся, что смягчение условий кредитования вкупе с относительной стабилизацией экономической обстановки увеличат инвестиционную активность бизнеса и модернизацию производства. Необходимость обновления мощностей назрела, ведь в предыдущие три года инвестиции сокращались.

Другой приоритет ЦБ РФ – очистка банковского рынка от наиболее незаконопослушных и неконкурентоспособных игроков. Этот процесс начался в конце 2014 года. В 2015 году Центробанк отозвал 93 банковских лицензии. С 1 января по 15 декабря 2016 года закрылся 101 банк.

По информации экспертов «Градиент Альфа», ЦБ РФ близок к завершению основного этапа расчистки банковского сектора. До середины 2017 года отзыв лицензий и санации продолжатся. Но во второй половине 2017 года на банковском рынке останутся в основном устойчивые банки, которые имеют хорошую поддержку государства либо сильных и «правильных» акционеров. И не увлекаются отмыванием денег и прочими незаконными финансовыми операциями.

Что делать. Пока основная работа по «оздоровлению» банковского сектора ещё не завершена, рекомендуем работать: 

• с госбанками и с банками с государственным участием более 25%;
• с системно значимыми банками (Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк, Газпромбанк, «ФК Открытие», ЮниКредит Банк, Райффайзенбанк, Промсвязьбанк, Альфа-Банк и Росбанк);
• с банками, занимающимися сопровождением госконтрактов;
• с банками, имеющими субординированные займы ЦБ;
• с банками, которые являются санаторами.

Мягко говоря, не все они являются клиентоориентированными, способными предоставить все необходимые услуги и обеспечить нормальный уровень клиентского сервиса. Поэтому дополняем список фразой: «с другими устойчивыми банками, рекомендуемыми для сотрудничества финансовыми экспертами, консультантами и аудиторами».

12-13. Санкции не отменят, но их заморозят или точечно смягчат

Наиболее заметное изменение во внешних условиях – это, конечно, неожиданное избрание президентом США Дональда Трампа.

Безусловно, от Америки сильно зависят политические и экономические тренды во всём мире, но кардинальных изменений в российско-американских отношениях, по нашему мнению, не произойдёт.

Основные причины этого:

1. роль личности в этой истории во много раз ниже, чем в России. Американская политическая система сгладит резкие намерения избранного президента, особенно во внешней политике. Да и вряд ли человек, обещавший «вернуть Америке былое величие», пойдёт на существенные уступки во внешней политике;

2. Трамп в своей программе намеревался сосредоточить все силы внутри страны: увеличить число рабочих мест и зарплат, работать над ростом экономики США, опираясь при этом на бизнес, которому обещаны сильные налоговые стимулы и ослабление административного давления. Ожидание такой политики и заблаговременная подготовка к ней, увеличение госдолга и дефицита бюджета, повышение инфляции, скорее всего, вынудили ФРС повысить ставки в декабре. И очень вероятно, что это будет не единственным повышением ставок в течение ближайшего года. Со ставками ФРС вырастет доходность казначейских облигаций США, а вместе с ними – и курс доллара (в долгосрочной перспективе);

3. После победы на выборах велик соблазн отказаться от части своих предвыборных обещаний или подкорректировать их;

4. США как государство очень любят санкции и не отменяют их даже тогда, когда эффект от этого уже исчерпан.

Таким образом, отмены американских санкций против России в 2017 году не предвидится. Тем более, они введены Конгрессом, а не президентом США. Но и для ужесточения санкций серьёзных предпосылок пока нет. Скорее всего, они будут заморожены.

Что касается европейских санкций против России, то предстоящие национальные выборы в странах Евросоюза позволяют рассчитывать на размывание санкционного единства ЕС в отношении России, точечное смягчение санкций и их благополучный обход в случаях, когда это нужно европейцам.

14. Налоговая нагрузка на бизнес продолжит увеличиваться

Несмотря на обещания президента России не повышать налоги до конца 2018 года очевидно увеличение налоговой нагрузки. Понятно, что это приведёт к снижению деловой активности и уходу в тень всё большей доли среднего и малого бизнеса.

Так, с 2017 года налогооблагаемую прибыль можно будет уменьшить на прошлые убытки не более чем на 50%. Сейчас бизнес может вычитать из прибыли все убытки. Дополнительный налог по расчётам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования составит 65 млрд руб. (в условиях 2015 г.). Налоги придётся платить с виртуальной прибыли, а убытки накапливать. Поэтому теперь компании должны активно управлять убытками и расходами. Например, сделки, по которым компания признает убыток, отложить на 2017 год, а с доходом – наоборот, максимально ускорить и закрыть до конца года. Некоторым компаниям можно перераспределить функциональную нагрузку и выравнивать финансовый результат по группе.

Пени за неуплату налогов и сборов в следующем году удвоятся с 1/300 до 1/150 от ставки рефинансирования. Таким образом, с нового года за налоговую просрочку придется платить 24% годовых.

Сумма имущественного налога может вырасти в несколько раз в связи с тем, что платить его теперь приходится, исходя из кадастровой стоимости, которая близка к рыночной (а не более низкой инвентаризационной стоимости, как раньше).

В 2018 году многие компании могут лишиться льготы по налогу на движимое имущество – она будет действовать только в тех регионах, которые её одобрят. Много ли найдётся желающих? В 2015 году эта льгота сэкономила бизнесу 110,8 млрд руб.

А дальше – полная налоговая неопределённость. Увеличат НДС? Повысят НДФЛ, введя прогрессивную шкалу? Придумают новые налоги для самых богатых – нефтяников и газовщиков? Или учтут, что в 2016 году с них уже взяли 250 млрд руб. новых налогов, а в 2017-2018 годах нефтяные компании и «Газпром» заплатят ещё 600 млрд руб.? Отменят налоговые льготы для несырьевого бизнеса? В общем, есть из чего выбрать. Тем более, президент про налоги после 2019 года ничего уже не обещал…

Что делать. Налоговая оптимизация – уже не просто вопрос прибыльности бизнеса, а необходимость для его выживания. Пока налоговое законодательство предусматривает льготы, спецрежимы, вычеты и освобождения от уплаты налогов, особые условия для резидентов территорий опережающего развития и прочие возможности, глупо ими не пользоваться. Консультанты помогут выявить и использовать налоговые резервы и свести к минимуму риски квалификации ваших действий в качестве уклонения от уплаты налогов (неиспользуемые льготы и переплаты, невозмещённый НДС, несовершенство законодательства и правоприменения и т.п.).

15. Контроль и надзор за бизнесом ужесточится

Опыт правового сопровождения клиентских проектов показывает, что увеличивается не только налоговая, но и административная нагрузка на бизнес. Растёт количество проверок контрольно-надзорными органами, их глубина и эффективность. То есть проверяющие приходят к предпринимателям всё чаще и берут по максимуму.

Эксперты «Градиент Альфа» подсчитали: на федеральном уровне работают 37 надзорных органов, в России насчитываются более 200 видов контроля и надзора. Для сравнения: у Казахстана, нашего соседа, партнёра по Таможенному Союзу и конкурента не только за иностранные, но и за российские инвестиции, их 116. Наиболее часто бизнес проверяют Роспотребнадзор, пожарные и (с большим отрывом) Ростехнадзор. ФНС в топ-8 не входит в силу автоматизации своей работы, внедрения новых технологий и усовершенствованного за последние годы налогового администрирования. Налоговики в отличие от остальных проверяют не сплошняком, а приходят только туда, откуда взять можно по полной.

Бизнес жалуется на «презумпцию вины» при проведении проверок, практику «максимальных наказаний», значительное оттягивание трудовых ресурсов на подготовку большого объёма информации и документов, запрашиваемых в ходе проверок.

При этом Правительство России признаёт, что контрольно-надзорная деятельность в стране недостаточно эффективна, коррумпирована и громоздка. Недавно премьер-министр Дмитрий Медведев в очередной раз поручил контролёрам «перестать кошмарить бизнес». Он пообещал, что к 2019 году 95% контрольных органов перейдут на риск-ориентированный подход. Открытое правительство готовит соответствующую реформу контрольно-надзорной деятельности.
Впрочем, прежние ограничения начальства контролёры научились обходить. Так, после введения моратория на плановые проверки малого бизнеса значительно увеличилась доля внеплановых проверок. Сейчас их стало 2/3 от общего числа. В ходе них проверяющие не могут не выявить нарушения и уйти «с пустыми руками».

Что делать. В юридических службах крупных компаний созданы специальные подразделения, которые отвечают за подготовку к проверкам и их успешное прохождение. На предприятиях поменьше есть специальный юрист «по проверкам». Если в штате вашей компании таких специалистов нет, то для предотвращения будущих потерь можно привлечь внешних специалистов. Они проведут юридическую экспертизу «участков риска», деятельности, подпадающей под наиболее жёсткий контроль и надзор, помогут предотвратить, подготовиться и/или успешно пройти проверку.

 

Ведомости

Кадровое Дело

Belwest

Деловая россия

Мое дело
 

Ведомости

Кадровое Дело

Belwest