115280, г. Москва,
1-ΠΉ Автозаводский ΠΏΡ€ΠΎΠ΅Π·Π΄,
Π΄. 4, ΠΊ. 1.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° бизнСса: ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ развития прСдприятия

29.04.2010
Автор: ΠŸΡ€Π΅ΡΡ-слуТба Π“Ρ€Π°Π΄ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΠ»ΡŒΡ„Π°

«Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ Π³Π°Π·Π΅Ρ‚Π°», β„– 18 (807), 29 апрСля 2010 Π³.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° бизнСса (Π² России Π΅Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ прСдприятия) β€” ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΈΠ· Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… Π·Π°Π΄Π°Ρ‡ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ управлСния. ЦСль ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ, Π½ΠΎ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ β€” это всСгда ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ конкурСнтоспособности ΠΈ ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° стоимости бизнСса всСгда прСслСдуСт ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ-Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π»ΡŒ β€” Π·Π°Π»ΠΎΠ³, купля-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ°, страхованиС, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΏΠΎ долям ΠΈ акциям ΠΈ Ρ‚.Π΄., Ρ‚.Π΅. это Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ принято Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ. Она обусловливаСт Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ опрСдСлСния искомой стоимости (Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ, Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΈ Π΄Ρ€.). НапримСр, ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ прСдприятиС Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ссли Ρ†Π΅Π»ΡŒ Π΅Π΅ использования различаСтся. Π’ частности, ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° стоимости Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… рисков ΡƒΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ поврСТдСния прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ имущСства для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ страхования ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° стоимости для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ получСния ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π² силу своСй спСцифики ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π»ΠΈ. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ случаС Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° стоимости опрСдСляСтся Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° восстановлСниС прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ имущСства, ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ рискам, Π° Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ β€” Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ вСроятной Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ смоТСт Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. Π’ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ситуации для нахоТдСния искомой стоимости ΠΈ исходя ΠΈΠ· назначСния оцСнки спСциалист Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ свой ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄, Ρ‚.Π΅. Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ получСния ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ стоимости бизнСса, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ‚ максимально ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… условиях ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ прСдприятия.

Какими ΠΆΠ΅ критСриями ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠΈ? Они ставят Π²ΠΎ Π³Π»Π°Π²Ρƒ ΡƒΠ³Π»Π° Ρ‚Π΅ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΡ‹ получСния Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΡ‚ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ ΠΈΡ… убСТдСниями, ситуациСй ΠΈΠ»ΠΈ установлСны Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, выбирая ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ нСсколько ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅. Π’ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ бизнСса Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ сущСствуСт классификация ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса ΠΏΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ исходным Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈ этом ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° прСдприятия ΠΊΠ°ΠΊ бизнСса ΠΈ прСдприятия ΠΊΠ°ΠΊ имущСствСнного комплСкса осущСствляСтся практичСски ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ, Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ сущСствуСт Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² содСрТании ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Π’ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ сущСствуСт Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅ Π²ΠΈΠ΄Π° ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса:

  • Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄;
  • Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄;
  • ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²;
  • Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄.

Рассмотрим ΠΈΡ… ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

Π Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄

Π Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ характСризуСтся ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌ способом опрСдСлСния стоимости прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², основанных Π½Π° сравнСнии Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ прСдприятия с прСдприятиями-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°ΠΌΠΈ (ΠΈΡ… имущСством, долями, акциями ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΡ… частями), ΡƒΠΆΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ прСдставлСнной Π½Π° ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΎ сдСлках Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ своим Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ бизнСса ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π° ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ обращСния ΠΊ Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½ΠΎ сравнимым прСдприятиям, характСристики ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π² ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ доступС. ΠžΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹ΠΉ доступ формируСтся Π·Π° счСт ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… дСйствий, ΠΊΠ°ΠΊ купля-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ прСдприятия Π½Π° ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ², купля-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° имущСства прСдприятий ΠΈ ΠΈΡ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… сдСлок (Π΄Π°Ρ€Π΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΌΠ΅Π½Π°, Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅, траст, Π°Ρ€Π΅Π½Π΄Π° прСдприятий ΠΈ Ρ‚.Π΄.) ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΡ… ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ.

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊΠΈ, Ρ€Π°ΡΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΈ ΠΈΠ½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ БМИ: спСциализированныС Π³Π°Π·Π΅Ρ‚Ρ‹ ΠΈ ΠΆΡƒΡ€Π½Π°Π»Ρ‹, ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ Π½Π° Π’Π’, аналитичСскиС сборники ΠΈ справочники, выпускаСмыС ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ организациями, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π°Ρ€Ρ…ΠΈΠ² сдСлок ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠ° ΠΈ Π΄Ρ€. БСгодня β€” Π² эпоху глобальной Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ самым Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ источником Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, являСтся Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚ ΠΈ всСвозмоТныС Π»ΠΎΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ сСти.

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚ сСйчас ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π· Ρ‚ΠΎΡ‚ рСсурс, Π³Π΄Π΅ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… сайтах ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π»ΡŽΠ±ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ опСрациям Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ сдСлкам ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ². ΠšΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΈ, благодаря Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ понятиС Β«Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Β», Π΅Π³ΠΎ Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄.

Для Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ряд ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ².

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ сопоставимости, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Π² качСствС ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ сформированныС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° сходныС прСдприятия (Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ). ΠŸΡ€ΠΈ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎ финансового Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° сопоставимая Ρ†Π΅Π½Π° сдСлки Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ прСдприятия Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ максимально ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ многочислСнныС Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π½Π° Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ стоимости ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ бизнСса. К Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ отнСсти ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ спроса ΠΈ прСдлоТСния Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ бизнСса, ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ риска, пСрспСктивы развития отрасли, ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ особСнности прСдприятия ΠΈ Ρ‚.Π΄. Бопоставляя Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ, ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ счСтС ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½ΡƒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ.

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… инвСстиций. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€, приобрСтая бизнСс, Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ это ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ всСго для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ. ΠŸΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅, тСхнологичСскиС ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ особСнности ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ бизнСса ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΡƒΡŽΡ‚ инвСстора Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ с ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ пСрспСктив получСния Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°. Π‘Ρ‚Ρ€Π΅ΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ инвСстиции ΠΏΡ€ΠΈ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½ΠΎΠΌ рискС ΠΈ свободном Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ обСспСчиваСтся Π²Ρ‹Ρ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ соизмСримости. Π›ΡŽΠ±Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π° бизнСса ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ производствСнныС ΠΈ финансовыС возмоТности, ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ пСрспСктивы развития. Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Π² Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… прСдприятиях Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΠΎΠΈΠ·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ваТнСйшими финансовыми показатСлями: ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ, объСмом Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π° (Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚/услуг), балансовой ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ участникам ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ ΠΈ Π΄Ρ€. ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ‡Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΉ этих финансовых ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² являСтся ΠΈΡ… ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ инвСстором.

Π’ зависимости ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… условий ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ использованиС Ρ‚Ρ€Π΅Ρ… основных ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ²:

  • ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ являСтся основным Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅;
  • ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ сдСлок;
  • ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ отраслСвых коэффициСнтов.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° основан Π½Π° использовании Ρ†Π΅Π½, сформированных ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π±Π°Π·ΠΎΠΉ для сравнСния слуТит Ρ†Π΅Π½Π° Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ‡Π½ΡƒΡŽ долю, Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ°ΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΎΠΌ Π»ΠΈΡ†Π΅. Π’ чистом Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΈΠ½ΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π°Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ сдСлок ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ Π½Π° Ρ†Π΅Π½Ρ‹ приобрСтСния прСдприятия Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π­Ρ‚ΠΎ опрСдСляСт Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ сфСру примСнСния Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° β€” ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ отраслСвых коэффициСнтов ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ отраслСвых ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ основан Π½Π° использовании Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ финансовыми ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π°ΠΌΠΈ. ΠžΡ‚Ρ€Π°ΡΠ»Π΅Π²Ρ‹Π΅ коэффициСнты рассчитаны Π½Π° основС Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… статистичСских наблюдСний ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΠΊΠΈΠΌΠΈ институтами Π·Π° Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ прСдприятия ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ваТнСйшими производствСнно-финансовыми показатСлями. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ обобщСния ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ опрСдСлСния стоимости ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ прСдприятия.

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄

ΠŸΡ€ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ опрСдСлСния стоимости прСдприятия ΠΈ/ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° опрСдСляСтся Π½Π° основС пСрСсчСта ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², основанных Π½Π° пСрСсчСтС ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π²ΠΎ всСм ΠΌΠΈΡ€Π΅, особСнно ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠ± ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ стоимости Π΄ΠΎΠ»ΠΈ собствСнности Π² частной (Π½Π΅ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ) ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса основан Π½Π° сопоставлСнии Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² инвСстора с Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΌΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ вСдутся с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΈ риска. Π”ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° стоимости прСдприятия, опрСдСляСмая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, позволяСт ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ управлСнчСскиС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ.

Π’ ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятий ΠΏΡ€ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°: ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° (CCF), ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ дисконтирования Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (DCF) ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° (ECF).

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² случаС, Ссли оТидаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ чистыС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ с ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ ΠΈΡ… роста Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡƒΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈ прСдсказуСмыми. ΠŸΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ достаточно Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈ, Ρ‚.Π΅. условиС Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ бизнСс Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ.

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятий, Π² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€Π΅ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ с ускорСнной Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ. Для прСдприятий, ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, балансовая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ, Π° фактичСская остаСтся ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ.

Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ этим Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌ ставки ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π½Π° основС ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… рассчитываСтся Ρ†Π΅Π½Π° прСдприятия.

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° CCF Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ чистый Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ прСдприятия ΠΈ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ставки ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

ΠŸΡ€ΠΈ расчСтС чистого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄, Π·Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ производятся расчСты. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ нСсколько ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΏΡΡ‚ΡŒ), Π° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°Ρ… Π·Π° нСсколько ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Ρ‹ Π½Π° блиТайшСС Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π΅.

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ зависит ΠΎΡ‚ устойчивости Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° прСдприятия. Если ΠΎΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ устойчивый рост ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, выбираСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ низкая ставка ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости прСдприятия ΠΈ, Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚, ΠΏΡ€ΠΈ Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… прибылях ставку ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚.

Π’ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… случаях для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятия ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ объСм Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ. Он Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ всСго примСняСтся для опрСдСлСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости бизнСса Π² сфСрС услуг.

Иногда для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½Ρ‹Ρ… общСств ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅Π½ для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ², Π½Π΅ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ для Π½ΠΈΡ… Π²Π°ΠΆΠ½Π΅Π΅ всСго Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ общСства ΠΏΠΎ вопросу Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚. Для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ², ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ использованиС для опрСдСлСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости прСдприятия ΠΏΠΎΠ΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ чистого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°.

Π“Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ достоинством ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° являСтся Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ бизнСса, позволяСт ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ риск отрасли ΠΈ прСдприятия. Однако ΠΎΠ½ ΠΌΠ°Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ³ΠΎΠ΄Π΅Π½ для быстрорастущих ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ дисконтирования Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² позволяСт ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ пСрспСктивы развития бизнСса.

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌΠΈ этапами ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° DCF ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ:

  • Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²;
  • Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ расходов;
  • Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ инвСстиций;
  • расчСт Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°;
  • Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ставки дисконта;
  • ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ Π² постпрогнозный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄;
  • расчСт Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈ постпрогнозный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄;
  • внСсСниС ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΊ.

ΠŸΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° начинаСтся с опрСдСлСния Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΈ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π° прогнозирования, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Π΄Π°Π»ΡŒΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… расчСтах. Π“ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚ прогнозирования дСлится Π½Π° Π΄Π²Π΅ части: ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡƒΡŽ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ с достаточной Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡƒ развития прСдприятия, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡƒΡŽ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΊΠΈΠΉ срСдний, достаточно ΡƒΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста.

Π’ΠΈΠ΄ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° опрСдСляСт процСсс прогнозирования ΠΈ порядок расчСта ставки дисконта. Если ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π½Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… пояснСниях, Ρ‚ΠΎ понятиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. Π”Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊβ€” Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊΠ° срСдств Π½Π° прСдприятии.

ΠžΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ‹ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°: для собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ для инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ Π΄Π²ΡƒΡ… Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ для инвСстированного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½Π° Π½Π° сумму Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΏΠΎ долгосрочным ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ. Π‘Π»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ΠΌ являСтся Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° для собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ долгосрочных пассивов учитываСтся, Π° для инвСстированного ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° этого Π½Π΅ трСбуСтся. Π’ связи с этим ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ дисконтированного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² случаях, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡƒ долгосрочной задолТСнности ΡΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ.

Для вывСдСния ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости прСдприятия вносится ряд ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΊ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° являСтся Π³ΠΈΠ±Ρ€ΠΈΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ элСмСнты ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ стоимости бизнСса с ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ совокупного Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ‚ инвСстиционного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Π£ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ECF Π΅ΡΡ‚ΡŒ свои ΠΏΠ»ΡŽΡΡ‹ ΠΈ минусы. Но Π² любом случаС Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° использованиС Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°ΠΌ.

ΠŸΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²

ΠŸΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² β€” ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ способ опрСдСлСния стоимости ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ/ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π΅ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², основанных нСпосрСдствСнно Π½Π° исчислСнии стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ всСх ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² начинаСтся с рассмотрСния послСднСго баланса, составлСнного нСпосрСдствСнно ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ Π΄Π°Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π½Π° основС бухгалтСрских Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ пСрСсмотр Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π², Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ Π½Π΅ΡƒΡ‚ΠΎΡ‡Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ, ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ обоснованной стоимости (финансовой отчСтности) ΠΈΠ»ΠΈ обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости (ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠΌΠΎΠΉ для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ налогооблоТСния ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ). Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ часто для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Ρ‚Π΅Ρ… прСдприятий, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²Π΅Π΄ΡƒΡ‚ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Π½ΡΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ Π² части увСличСния Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ.

Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄

Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ β€” поэлСмСнтная ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π² основС ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ суммирования стоимостСй всСх элСмСнтов ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ для получСния ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ стоимости прСдприятия. ΠŸΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ нСкая Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°, которая для Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° являСтся основной: собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ = Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ — ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° практичСски всСгда Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅ΡΡΠΈΠΌΠΈΡΡ‚ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² условиях, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ сфСрС ΠΈΠ»ΠΈ для ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π΅ сформирован, Π° рыночная информация ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ отсутствуСт, этот ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ часто оказываСтся СдинствСнно Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ.

Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Ρ‰Π΅ Π΅Π³ΠΎ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ имущСствСнный ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса рассматриваСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдприятия с Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния понСсСнных ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ΅ΠΊ. Балансовая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² прСдприятия вслСдствиС инфляции, ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π°, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½Π΅ соотвСтствуСт Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ встаСт Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° провСдСния ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ баланса прСдприятия.

Для осущСствлСния этого ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²Π°Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ проводится ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° баланса Π² ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ опрСдСляСтся тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΈ, Π½Π°ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ†, ΠΈΠ· обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости суммы Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия вычитаСтся тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ всСх Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π². Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° прСдприятия.

Π˜ΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ прСдставлСн двумя основными ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ: ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ стоимости чистых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ стоимости.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ стоимости чистых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ имущСства прСдприятия ΠΏΠΎ обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈ Π³ΡƒΠ΄Π²ΠΈΠ»Π». ΠžΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ долгосрочных ΠΈ краткосрочных финансовых Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π½ΠΎ-ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… запасов ΠΈ объСм дСбиторской задолТСнности. Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ расходы Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ пСрСвСсти ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° прСдприятия Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° получаСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ вычитания ΠΈΠ· обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости суммы Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости всСх ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌ элСмСнтом ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ чистыС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°ΡŽΡ‚ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ вычитания ΠΈΠ· суммы Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия, ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΊ расчСту, суммы Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π², ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΊ расчСту.

ΠŸΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠΈ чистых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² основываСтся Π½Π° Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ финансовой отчСтности. Она являСтся ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ финансового состояния прСдприятия Π½Π° Π΄Π°Ρ‚Ρƒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, финансового риска ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ стоимости осущСствляСтся Π² случаях, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° прСдприятиС находится Π² состоянии банкротства ΠΈΠ»ΠΈ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½Ρ‹Π΅ сомнСния ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π΅Π³ΠΎ способности ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ прСдприятиСм. Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдприятия ΠΏΡ€ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΅Π³ΠΎ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

Ликвидационная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдставляСт собой ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ собствСнник прСдприятия ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ прСдприятия ΠΈ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Она рассчитываСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ вычитания ΠΈΠ· скоррСктированной стоимости всСх Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² баланса суммы Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, связанных с Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ прСдприятия, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ всСх ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

Π£ΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ бизнСса ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π»ΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ статус ΠΈ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π½Ρ‹ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ бизнСса Π² России. Однако Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π½Π΅ прСдусмотрСны российским Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ ΠΈ бизнСса Π² частности.

Π“Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² России, являСтся Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ ΠΎΡ‚ 29.07.97 Π³. β„– 135-Π€Π— «Об ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈΒ». На основании ст. 20 ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π—Π°ΠΊΠΎΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ стандарты ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… β€” Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ стандартС ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Β«ΠžΠ±Ρ‰ΠΈΠ΅ понятия ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ трСбования ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ (ЀБО β„– 1)Β», ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΊΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠœΠΈΠ½ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΡ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΡ России ΠΎΡ‚ 20.07.07 Π³. β„– 256, сформулированы Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ (ΠΏΠΏ. 13β€”15 ЀБО β„– 1), ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊ исполнСнию российскими ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ, срСди Π½ΠΈΡ…:

  • Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄, ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ понимаСтся ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, основанных Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ использования ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ;
  • ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ β€” ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, основанных Π½Π° сравнСнии ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ β€” Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… имССтся информация ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π°Ρ…. Аналогом ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ признаСтся ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚, сходный ΠΏΠΎ основным экономичСским, ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ, тСхничСским ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ характСристикам, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ;
  • Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ β€” ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, основанных Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Ρ… для воспроизводства Π»ΠΈΠ±ΠΎ замСщСния ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ износа ΠΈ устарСваний. Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° воспроизводство ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Π΅ для создания Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΏΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с использованиСм ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ²ΡˆΠΈΡ…ΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ создании ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ. Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Π΅ для создания Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° с использованиСм ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ, ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ Π½Π° Π΄Π°Ρ‚Ρƒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ.

Π£ΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ описаны для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π°. ΠžΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΡƒ слСдуСт ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ всС ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹, Ссли это Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΈ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ примСнСния ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ…, Ссли для этого Π΅ΡΡ‚ΡŒ достаточныС основания, с обоснованиСм Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π° (ΠΏ. 20 ЀБО β„– 1).

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ соблюдСнии ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ², Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ» ΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ» ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ стоимости бизнСса.

Π’Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠΊΠ°

 

ВСдомости

ΠšΠ°Π΄Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π”Π΅Π»ΠΎ

Belwest

ДСловая россия

МоС дСло
 

ВСдомости

ΠšΠ°Π΄Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π”Π΅Π»ΠΎ

Belwest

Β 

Γ—

ΠŸΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ участиС

Β 

Или ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡŒΡ‚Π΅ свои ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Π°ΠΊΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΌΡ‹ Π²Π°ΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π·Π²ΠΎΠ½ΠΈΠΌ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ 15 ΠΌΠΈΠ½ΡƒΡ‚

НаТимая ΠΊΠ½ΠΎΠΏΠΊΡƒ "ΠžΡ‚ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ" я даю согласиС Π½Π° ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ ΠΏΠ΅Ρ€ΡΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈ соглашаюсь с ΠŸΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ„ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.