115280, г. Москва,
1-й Автозаводский проезд,
д. 4, к. 1
inform@gradient-alpha.ru
Градиент Альфа в СМИ

Волнующийся рубль

09.08.2013
Автор: Пресс-служба Градиент Альфа

Комментарий Марии Соловьевой на портале «Эксперт online»


«Эксперт online»

Банк России сдвинул границы валютного коридора на 5 копеек вверх – до диапазона 31,9-38,9 рубля

Банк России вновь сдвинул границы плавающего коридора бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) на 5 копеек вверх – до 31,90-38,90 рубля, что должно поддержать курс рубля на валютном рынке. Это первое августовское изменение границ валютного коридора, тогда как в июле из-за ослабления рубля регулятор сдвигал границы плавающего коридора бивалютной корзины по 5 копеек вверх трижды – до 31,85-38,85 рубля по состоянию на 31 июля.

В июле же была снижена и величина валютных интервенций, при превышении которой границы валютного коридора сдвигаются, – с 500 до 450 млн долларов. В качестве операционного ориентира курсовой политики Банк России использует рублевую стоимость бивалютной корзины. Диапазон ее допустимых значений задается плавающим коридором (шириной 7 рублей с 24 июля 2012 года), границы которого автоматически корректируются на 5 копеек при достижении размера накопленных (сверх целевого объема) валютных интервенций ЦБ 450 млн долларов.

Интервенции ЦБ сглаживают валютные колебания, объясняет управляющий активами TNO Capital Александра Лозовая. Без них валютные курсы «плясали» бы на несколько рублей в день то в одну, то в другую стороны, и это имело бы негативные последствия для экономики. Например, в стоимость долгосрочных контрактов закладывался бы повышенный валютный риск, что повышало бы их стоимость и тем самым снижало конкурентоспособность. Сейчас ЦБ с помощью интервенций притормаживает обесценение рубля, его цель – обеспечить плавный переход к новому, более выгодному для экономики курсу.

Банк России уже в 2015 году намерен перейти к плавающему курсу рубля. И в принципе, полагает эксперт, сейчас у ЦБ нет альтернативы, кроме как проводить интервенции для поддержки рубля. Политика финансовых властей направлена на ослабление рубля, а ЦБ просто не допускает резкого ослабления. «Мощности» регулятора пока хватает для полного контроля над валютным рынком. Ослабление рубля способствует росту инфляционных ожиданий. Если бы курс рубля снизился резко – это бы имело более негативный краткосрочный эффект на экономику и инфляционные ожидания и способствовало бы большему объему интервенций после такого резкого движения.

Очередное увеличение границ валютного коридора Центральным банком – мера вынужденная, соответствующая требованиям рынка, считает финансовый консультант аудиторско-консалтинговой группы «Градиент Альфа» Мария Соловьева. Центробанку слишком накладно сдерживать падение рубля в условиях, когда рынок ожидает завершения программы количественного смягчения, когда ставки в Европе находятся на уровне 0,5% и ЕЦБ заявил о сохранении установленного значения ставки как минимум до середины следующего года, когда инвесторы спешат избавиться от рисковых активов, когда происходит сильный отток капитала. С другой стороны, на действия ЦБ влияют и снижение доходов от экспорта нефти, и сокращение золотовалютных резервов, с использованием которых ЦБ влияет на курс рубля. Судя по тенденции на рынке, вчерашнее увеличение границ коридора, скорее всего, не будет последним.

В целом расширение коридора – тенденция, заложенная в основных направлениях бюджетной политики. Центробанк все больше приближает рубль к свободному плаванию, не ограниченному коридорами. Но, как и всегда, у палки два конца – ослабление рубля неизбежно приведет к тому, что компании-экспортеры будут хранить выручку в валюте, а значит, оказывать еще большее давление на рубль.

В текущей ситуации действия регулятора и в самом деле были вполне обоснованными: после того как рубль начал достаточно сильное снижение, ЦБ пришлось усиленно поддерживать курс национальной валюты и объем его интервенций вырос, хотя и не превышал 325 млн долларов в день. В целом же в июле ЦБ продал 4,2 млрд долларов и 374 млн евро. К тому же на валютном рынке в последнее время неспокойно. Так, в среду курс евро к рублю поднимался выше 44 рублей впервые с конца 2009 года. Соответственно, курс доллара расчетами «завтра» к 19.00 мск среды повысился на 3 копейки, до 32,99 рубля, курс евро – на 9 копеек, до 43,96 рубля. Стоимость бивалютной корзины возросла на 6 копеек. В четверг волатильность на рынке сохранялась. Средневзвешенный курс доллара США со сроком расчетов «завтра» на единой торговой сессии по состоянию на 19.00 мск понизился до 32,9 рубля, курс евро  составил 43,99 рубля.

Рубль оказался под значительным давлением из-за ряда как внешних, так и внутренних новостей. На российскую валюту оказывает влияние непрекращающийся отток капитала из страны и падение цен на нефть, отмечает, в частности, управляющий активами финансовой компании Aforex Сергей Ковжаров. И поскольку инвестиционный климат в стране не способствует притоку средств в рублевые активы, инвесторам проще переключиться на рынок США, где индекс Dow Jones бьет новые исторические рекорды, то есть на американском фондовом рынке, даже вкладываясь в индекс, можно заработать больше, чем в России на самой высокой депозитной ставке.

Пока же на рынке Forex евро по-прежнему торгуется у двухмесячного максимума к доллару благодаря позитивной статистике из еврозоны, указывает старший аналитик ИФК «Солид» Артур Ахметов. Рост евро к российской валюте обусловлен также глобальной распродажей рисковых активов из-за опасений сворачивания количественного стимулирования в США. По прогнозам, ФРС может начать сокращать свою программу уже в сентябре, поэтому в перспективе это приведет к удорожанию доллара и потере евро своих позиций. Поэтому выше 44 рублей евро закрепиться не сможет.

Тем временем днем в пятницу рубль снижается к основным валютам из-за продолжающегося оттока капитала. К 10.20 мск курс доллара расчетами tomorrow вырос до 32,86 рубля и был на 3 копейки выше уровня закрытия. Курс евро вырос на 7 копеек, до 44,00 рубля. При этом, прогнозирует эксперт, в течение дня тенденция к ослаблению рубля сохранится. Сегодня состоится заседание ЦБ РФ по денежно-кредитной политике, на котором, скорее всего, регулятор оставит ставку рефинансирования без изменений, чтобы не создавать дополнительное давление на рубль.

 

Ведомости

Кадровое Дело

Belwest

Деловая россия

Мое дело
 

Ведомости

Кадровое Дело

Belwest