ФАС предписала слияние и закрытие

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

“Ведомости”

«М.видео» может купить «Эльдорадо», решила Федеральная антимонопольная служба (ФАС). Но только в том случае, если компании закроют часть магазинов в 35 регионах.

 ФАС одобрила ходатайство «М.видео» о покупке «Эльдорадо», выдав компаниям предписание, сообщил замглавы ведомства Андрей Кашеваров. «Решение подписано», — сказал он, не уточнив конкретных условий сделки (слова Кашеварова приводит «Интерфакс»).

Служба, по ее сообщению, предписала «М.видео» в течение полугода после сделки закрыть магазины одной из сетей в 35 регионах, в том числе в Москве и Московской области (см. врез). Освободившиеся в этих регионах площади компании должны разрешить использовать конкурентам, указывает ФАС. Предписание, объясняет служба, снизит доли компаний в регионах, в которых они занимают лидирующее положение, и позволит конкурентам увеличить объемы своих продаж на высвободившихся площадях.

Представитель «М.видео» Антон Пантелеев заявил: «М.видео» рассматривает различные варианты повышения акционерной стоимости компании, в том числе через приобретение других игроков рынка бытовой техники и электроники. Мы позитивно оцениваем решение ФАС. Консультации с PPF (владеет сетью «Эльдорадо». — «Ведомости») будут продолжены с учетом полученных предписаний«. Представитель «Эльдорадо» от комментариев отказался.

Такое решение ФАС не совсем то, на что рассчитывала «М.видео», считает советник председателя совета директоров аудиторско-консалтинговой группы «Градиент альфа» Вадим Ткаченко (комментарии он передал через представителя). Озвученные службой ограничения, по его словам, существенно ударят по возврату вложенных инвестиций и будущему денежному потоку. «М.видео» пока «Эльдорадо» не оценивала, говорил в апреле совладелец и гендиректор «М.видео» Александр Тынкован. В 2013 г. чистая выручка «Эльдорадо» составит около 100 млрд руб. при рентабельности по EBITDA не ниже 5%, прогнозирует гендиректор агентства «Infoline-аналитика» Михаил Бурмистров. Это, по его словам, соответствует оценке бизнеса в 25-30 млрд руб. (без учета долга). На конец 2012 г. на счетах «М.видео» было 6,5 млрд руб. свободных средств.

«М.видео» подала ходатайство в ФАС о приобретении 100% «Эльдорадо» 17 апреля. Тынкован тогда говорил, что компания изучает возможность сделки, а финальное решение будет приниматься с учетом решения антимонопольной службы.

Потенциальная выгода от объединения компаний — снижение издержек: сэкономить можно, например, на закупках, считает руководитель практики «Товары народного потребления и розничная торговля» Accenture в России Марко Спациани Теста (комментарии он передал через представителя). Также при объединении важны адаптация маркетинговых бюджетов и обновление логистической цепи (оно предполагает сокращение расходов на транспортировку и хранение товаров), отмечает эксперт.

Рыночная доля объединенной компании не превышает 21% всего российского рынка торговли электроникой и бытовой техникой, говорил ранее Бурмистров. По его подсчетам, совокупная рыночная доля сетей может превышать 35% в регионах с низким уровнем доходов населения и очень маленькими в денежном выражении рынками. Здесь у «М.видео» и «Эльдорадо» и так немного магазинов: например, в Вологодской области — 11 на двоих, в Ярославской — девять, в Ульяновской — восемь, в Бурятии, Мордовии и Томской области — семь магазинов и т. д. Предписания ФАС ставят под вопрос целесообразность сделки, считает Ткаченко, возможно, компаниям стоит избрать иные формы совместной деятельности.