ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° бизнСса: ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ развития прСдприятия

29.04.2010
Автор: ΠŸΡ€Π΅ΡΡ-слуТба Π“Ρ€Π°Π΄ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ ΠΠ»ΡŒΡ„Π°
Π’Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠΊΠ°: β€’

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

“Ѐинансовая Π³Π°Π·Π΅Ρ‚Π°”, β„– 18 (807), 29 апрСля 2010 Π³.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° бизнСса (Π² России Π΅Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ прСдприятия) β€” ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΈΠ· Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… Π·Π°Π΄Π°Ρ‡ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ управлСния. ЦСль ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ, Π½ΠΎ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ β€” это всСгда ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ конкурСнтоспособности ΠΈ ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° стоимости бизнСса всСгда прСслСдуСт ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ-Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π»ΡŒ β€” Π·Π°Π»ΠΎΠ³, купля-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ°, страхованиС, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π° ΠΏΠΎ долям ΠΈ акциям ΠΈ Ρ‚.Π΄., Ρ‚.Π΅. это Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ принято Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ. Она обусловливаСт Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ опрСдСлСния искомой стоимости (Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ, Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΈ Π΄Ρ€.). НапримСр, ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ прСдприятиС Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ссли Ρ†Π΅Π»ΡŒ Π΅Π΅ использования различаСтся. Π’ частности, ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° стоимости Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… рисков ΡƒΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ поврСТдСния прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ имущСства для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ страхования ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° стоимости для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ получСния ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π² силу своСй спСцифики ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π»ΠΈ. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ случаС Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° стоимости опрСдСляСтся Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° восстановлСниС прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ имущСства, ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ рискам, Π° Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ β€” Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ вСроятной Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ смоТСт Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. Π’ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ситуации для нахоТдСния искомой стоимости ΠΈ исходя ΠΈΠ· назначСния оцСнки спСциалист Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ свой ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄, Ρ‚.Π΅. Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ получСния ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ стоимости бизнСса, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅Ρ‚ максимально ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… условиях ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ прСдприятия.

Какими ΠΆΠ΅ критСриями ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠΈ? Они ставят Π²ΠΎ Π³Π»Π°Π²Ρƒ ΡƒΠ³Π»Π° Ρ‚Π΅ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΡ‹ получСния Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΡ‚ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ ΠΈΡ… убСТдСниями, ситуациСй ΠΈΠ»ΠΈ установлСны Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, выбирая ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ нСсколько ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅. Π’ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ бизнСса Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ сущСствуСт классификация ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса ΠΏΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌ исходным Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈ этом ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° прСдприятия ΠΊΠ°ΠΊ бизнСса ΠΈ прСдприятия ΠΊΠ°ΠΊ имущСствСнного комплСкса осущСствляСтся практичСски ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ, Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ сущСствуСт Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² содСрТании ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Π’ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ сущСствуСт Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅ Π²ΠΈΠ΄Π° ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса:

  • Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄;
  • Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄;
  • ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²;
  • Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄.

Рассмотрим ΠΈΡ… ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

Π Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄

Π Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ характСризуСтся ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌ способом опрСдСлСния стоимости прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², основанных Π½Π° сравнСнии Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ прСдприятия с прСдприятиями-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°ΠΌΠΈ (ΠΈΡ… имущСством, долями, акциями ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΡ… частями), ΡƒΠΆΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ прСдставлСнной Π½Π° ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΎ сдСлках Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ своим Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ бизнСса ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π° ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ обращСния ΠΊ Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½ΠΎ сравнимым прСдприятиям, характСристики ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π² ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ доступС. ΠžΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹ΠΉ доступ формируСтся Π·Π° счСт ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… дСйствий, ΠΊΠ°ΠΊ купля-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π΅ΠΉ прСдприятия Π½Π° ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ², купля-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° имущСства прСдприятий ΠΈ ΠΈΡ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… сдСлок (Π΄Π°Ρ€Π΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΌΠ΅Π½Π°, Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅, траст, Π°Ρ€Π΅Π½Π΄Π° прСдприятий ΠΈ Ρ‚.Π΄.) ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΡ… ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ.

Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊΠΈ, Ρ€Π°ΡΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΈ ΠΈΠ½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ БМИ: спСциализированныС Π³Π°Π·Π΅Ρ‚Ρ‹ ΠΈ ΠΆΡƒΡ€Π½Π°Π»Ρ‹, ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ Π½Π° Π’Π’, аналитичСскиС сборники ΠΈ справочники, выпускаСмыС ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ организациями, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π°Ρ€Ρ…ΠΈΠ² сдСлок ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠ° ΠΈ Π΄Ρ€. БСгодня β€” Π² эпоху глобальной Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ самым Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ источником Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, являСтся Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚ ΠΈ всСвозмоТныС Π»ΠΎΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ сСти.

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚ сСйчас ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π· Ρ‚ΠΎΡ‚ рСсурс, Π³Π΄Π΅ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… сайтах ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π»ΡŽΠ±ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ опСрациям Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ сдСлкам ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ². ΠšΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΈ, благодаря Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ понятиС Β«Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Β», Π΅Π³ΠΎ Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄.

Для Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ряд ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ².

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ сопоставимости, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Π² качСствС ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ сформированныС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° сходныС прСдприятия (Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ). ΠŸΡ€ΠΈ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎ финансового Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° сопоставимая Ρ†Π΅Π½Π° сдСлки Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ прСдприятия Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ максимально ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ многочислСнныС Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π½Π° Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ стоимости ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ бизнСса. К Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ отнСсти ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ спроса ΠΈ прСдлоТСния Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ бизнСса, ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ риска, пСрспСктивы развития отрасли, ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ особСнности прСдприятия ΠΈ Ρ‚.Π΄. Бопоставляя Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ, ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ счСтС ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½ΡƒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ.

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… инвСстиций. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€, приобрСтая бизнСс, Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ это ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ всСго для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ. ΠŸΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅, тСхнологичСскиС ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ особСнности ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ бизнСса ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΡƒΡŽΡ‚ инвСстора Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ с ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ пСрспСктив получСния Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°. Π‘Ρ‚Ρ€Π΅ΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ инвСстиции ΠΏΡ€ΠΈ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½ΠΎΠΌ рискС ΠΈ свободном Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ обСспСчиваСтся Π²Ρ‹Ρ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ соизмСримости. Π›ΡŽΠ±Π°Ρ Ρ†Π΅Π½Π° бизнСса ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ производствСнныС ΠΈ финансовыС возмоТности, ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ пСрспСктивы развития. Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Π² Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… прСдприятиях Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ ΡΠΎΠΈΠ·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ваТнСйшими финансовыми показатСлями: ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ, объСмом Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π° (Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚/услуг), балансовой ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ участникам ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ ΠΈ Π΄Ρ€. ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ‡Π΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠΉ этих финансовых ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² являСтся ΠΈΡ… ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰Π°Ρ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ инвСстором.

Π’ зависимости ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… условий ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ использованиС Ρ‚Ρ€Π΅Ρ… основных ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ²:

  • ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ являСтся основным Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅;
  • ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ сдСлок;
  • ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ отраслСвых коэффициСнтов.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ-Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° основан Π½Π° использовании Ρ†Π΅Π½, сформированных ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π±Π°Π·ΠΎΠΉ для сравнСния слуТит Ρ†Π΅Π½Π° Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ‡Π½ΡƒΡŽ долю, Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ°ΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΎΠΌ Π»ΠΈΡ†Π΅. Π’ чистом Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΈΠ½ΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π°Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ сдСлок ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ Π½Π° Ρ†Π΅Π½Ρ‹ приобрСтСния прСдприятия Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π­Ρ‚ΠΎ опрСдСляСт Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ сфСру примСнСния Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° β€” ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятия ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ отраслСвых коэффициСнтов ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ отраслСвых ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ основан Π½Π° использовании Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ финансовыми ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π°ΠΌΠΈ. ΠžΡ‚Ρ€Π°ΡΠ»Π΅Π²Ρ‹Π΅ коэффициСнты рассчитаны Π½Π° основС Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… статистичСских наблюдСний ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΠΊΠΈΠΌΠΈ институтами Π·Π° Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ прСдприятия ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ваТнСйшими производствСнно-финансовыми показатСлями. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ обобщСния ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ опрСдСлСния стоимости ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ прСдприятия.

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄

ΠŸΡ€ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ опрСдСлСния стоимости прСдприятия ΠΈ/ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° опрСдСляСтся Π½Π° основС пСрСсчСта ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², основанных Π½Π° пСрСсчСтС ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π²ΠΎ всСм ΠΌΠΈΡ€Π΅, особСнно ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠ± ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ стоимости Π΄ΠΎΠ»ΠΈ собствСнности Π² частной (Π½Π΅ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ) ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса основан Π½Π° сопоставлСнии Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² инвСстора с Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΌΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ вСдутся с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΈ риска. Π”ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ° стоимости прСдприятия, опрСдСляСмая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, позволяСт ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ управлСнчСскиС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ.

Π’ ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятий ΠΏΡ€ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°: ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° (CCF), ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ дисконтирования Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (DCF) ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° (ECF).

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² случаС, Ссли оТидаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ чистыС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ с ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ ΠΈΡ… роста Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡƒΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈ прСдсказуСмыми. ΠŸΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ достаточно Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈ, Ρ‚.Π΅. условиС Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ бизнСс Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ.

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятий, Π² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€Π΅ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ с ускорСнной Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ. Для прСдприятий, ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, балансовая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ, Π° фактичСская остаСтся ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ.

Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ этим Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°ΠΌ ставки ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π½Π° основС ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… рассчитываСтся Ρ†Π΅Π½Π° прСдприятия.

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° CCF Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ чистый Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ прСдприятия ΠΈ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ставки ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

ΠŸΡ€ΠΈ расчСтС чистого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄, Π·Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ производятся расчСты. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ нСсколько ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΏΡΡ‚ΡŒ), Π° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°Ρ… Π·Π° нСсколько ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Ρ‹ Π½Π° блиТайшСС Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π΅.

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ зависит ΠΎΡ‚ устойчивости Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° прСдприятия. Если ΠΎΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ устойчивый рост ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, выбираСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ низкая ставка ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости прСдприятия ΠΈ, Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚, ΠΏΡ€ΠΈ Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… прибылях ставку ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚.

Π’ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… случаях для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ прСдприятия ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ объСм Π²Π°Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ. Он Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ всСго примСняСтся для опрСдСлСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости бизнСса Π² сфСрС услуг.

Иногда для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½Ρ‹Ρ… общСств ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅Π½ для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ², Π½Π΅ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ для Π½ΠΈΡ… Π²Π°ΠΆΠ½Π΅Π΅ всСго Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ общСства ΠΏΠΎ вопросу Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚. Для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ², ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ использованиС для опрСдСлСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости прСдприятия ΠΏΠΎΠ΄ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ чистого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°.

Π“Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ достоинством ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° являСтся Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ бизнСса, позволяСт ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ риск отрасли ΠΈ прСдприятия. Однако ΠΎΠ½ ΠΌΠ°Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ³ΠΎΠ΄Π΅Π½ для быстрорастущих ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ дисконтирования Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² позволяСт ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ пСрспСктивы развития бизнСса.

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌΠΈ этапами ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° DCF ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ:

  • Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π²Π°Π»ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²;
  • Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ расходов;
  • Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ инвСстиций;
  • расчСт Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π°;
  • Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ставки дисконта;
  • ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ Π² постпрогнозный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄;
  • расчСт Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈ постпрогнозный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄;
  • внСсСниС ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΊ.

ΠŸΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° начинаСтся с опрСдСлСния Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΈ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π° прогнозирования, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Π΄Π°Π»ΡŒΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… расчСтах. Π“ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚ прогнозирования дСлится Π½Π° Π΄Π²Π΅ части: ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡƒΡŽ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ с достаточной Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡƒ развития прСдприятия, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π½ΡƒΡŽ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΊΠΈΠΉ срСдний, достаточно ΡƒΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста.

Π’ΠΈΠ΄ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° опрСдСляСт процСсс прогнозирования ΠΈ порядок расчСта ставки дисконта. Если ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π½Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… пояснСниях, Ρ‚ΠΎ понятиС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. Π”Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊβ€” Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊΠ° срСдств Π½Π° прСдприятии.

ΠžΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ‹ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°: для собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ для инвСстированного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ Π΄Π²ΡƒΡ… Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ для инвСстированного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½Π° Π½Π° сумму Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΏΠΎ долгосрочным ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ. Π‘Π»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ΠΌ являСтся Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° для собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ долгосрочных пассивов учитываСтся, Π° для инвСстированного ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° этого Π½Π΅ трСбуСтся. Π’ связи с этим ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ дисконтированного Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² случаях, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡƒ долгосрочной задолТСнности ΡΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ.

Для вывСдСния ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости прСдприятия вносится ряд ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΊ.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° являСтся Π³ΠΈΠ±Ρ€ΠΈΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ элСмСнты ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ стоимости бизнСса с ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ совокупного Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ‚ инвСстиционного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Π£ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ECF Π΅ΡΡ‚ΡŒ свои ΠΏΠ»ΡŽΡΡ‹ ΠΈ минусы. Но Π² любом случаС Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° использованиС Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°ΠΌ.

ΠŸΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²

ΠŸΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² β€” ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ способ опрСдСлСния стоимости ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ/ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π΅ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π² Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ², основанных нСпосрСдствСнно Π½Π° исчислСнии стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ всСх ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° основС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² начинаСтся с рассмотрСния послСднСго баланса, составлСнного нСпосрСдствСнно ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ Π΄Π°Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π½Π° основС бухгалтСрских Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ пСрСсмотр Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π², Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ Π½Π΅ΡƒΡ‚ΠΎΡ‡Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ, ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ обоснованной стоимости (финансовой отчСтности) ΠΈΠ»ΠΈ обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости (ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠΌΠΎΠΉ для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ налогооблоТСния ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ). Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ часто для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Ρ‚Π΅Ρ… прСдприятий, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²Π΅Π΄ΡƒΡ‚ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Π½ΡΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ Π² части увСличСния Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ.

Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄

Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ β€” поэлСмСнтная ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π² основС ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ суммирования стоимостСй всСх элСмСнтов ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ для получСния ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ стоимости прСдприятия. ΠŸΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ нСкая Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°, которая для Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° являСтся основной: собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ = Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ – ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° практичСски всСгда Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅ΡΡΠΈΠΌΠΈΡΡ‚ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² условиях, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ сфСрС ΠΈΠ»ΠΈ для ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π΅ сформирован, Π° рыночная информация ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ отсутствуСт, этот ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ часто оказываСтся СдинствСнно Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ.

Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Ρ‰Π΅ Π΅Π³ΠΎ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ имущСствСнный ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса рассматриваСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдприятия с Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния понСсСнных ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ΅ΠΊ. Балансовая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² прСдприятия вслСдствиС инфляции, ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρ‹ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π°, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½Π΅ соотвСтствуСт Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ встаСт Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° провСдСния ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ баланса прСдприятия.

Для осущСствлСния этого ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²Π°Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ проводится ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° баланса Π² ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ опрСдСляСтся тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΈ, Π½Π°ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ†, ΠΈΠ· обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости суммы Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия вычитаСтся тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ всСх Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π². Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° прСдприятия.

Π˜ΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ прСдставлСн двумя основными ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ: ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ стоимости чистых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ стоимости.

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ стоимости чистых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ имущСства прСдприятия ΠΏΠΎ обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈ Π³ΡƒΠ΄Π²ΠΈΠ»Π». ΠžΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ долгосрочных ΠΈ краткосрочных финансовых Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π½ΠΎ-ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… запасов ΠΈ объСм дСбиторской задолТСнности. Π’ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π΅ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ расходы Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ пСрСвСсти ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° прСдприятия Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° получаСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ вычитания ΠΈΠ· обоснованной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости суммы Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости всСх ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌ элСмСнтом ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ чистыС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°ΡŽΡ‚ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ вычитания ΠΈΠ· суммы Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² прСдприятия, ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΊ расчСту, суммы Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π², ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΊ расчСту.

ΠŸΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΠΈ чистых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² основываСтся Π½Π° Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ финансовой отчСтности. Она являСтся ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ финансового состояния прСдприятия Π½Π° Π΄Π°Ρ‚Ρƒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, финансового риска ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ стоимости осущСствляСтся Π² случаях, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° прСдприятиС находится Π² состоянии банкротства ΠΈΠ»ΠΈ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½Ρ‹Π΅ сомнСния ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π΅Π³ΠΎ способности ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ прСдприятиСм. Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдприятия ΠΏΡ€ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΅Π³ΠΎ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

Ликвидационная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдставляСт собой ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ собствСнник прСдприятия ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ прСдприятия ΠΈ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π΅Π³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Она рассчитываСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ вычитания ΠΈΠ· скоррСктированной стоимости всСх Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² баланса суммы Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, связанных с Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ прСдприятия, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ всСх ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π².

Π£ΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ бизнСса ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π»ΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ статус ΠΈ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π½Ρ‹ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ бизнСса Π² России. Однако Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π½Π΅ прСдусмотрСны российским Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ ΠΈ бизнСса Π² частности.

Π“Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² России, являСтся Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ ΠΎΡ‚ 29.07.97 Π³. β„– 135-Π€Π— «Об ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈΒ». На основании ст. 20 ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π—Π°ΠΊΠΎΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ стандарты ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… β€” Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ стандартС ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Β«ΠžΠ±Ρ‰ΠΈΠ΅ понятия ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ трСбования ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ (ЀБО β„– 1)Β», ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΊΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠœΠΈΠ½ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΡ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΡ России ΠΎΡ‚ 20.07.07 Π³. β„– 256, сформулированы Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ (ΠΏΠΏ. 13β€”15 ЀБО β„– 1), ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊ исполнСнию российскими ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ, срСди Π½ΠΈΡ…:

  • Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄, ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ понимаСтся ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, основанных Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ использования ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ;
  • ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ β€” ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, основанных Π½Π° сравнСнии ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ β€” Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°ΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… имССтся информация ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π°Ρ…. Аналогом ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ признаСтся ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚, сходный ΠΏΠΎ основным экономичСским, ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ, тСхничСским ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ характСристикам, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ;
  • Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ β€” ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, основанных Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Ρ… для воспроизводства Π»ΠΈΠ±ΠΎ замСщСния ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ износа ΠΈ устарСваний. Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° воспроизводство ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Π΅ для создания Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΏΠΈΠΈ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ с использованиСм ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ²ΡˆΠΈΡ…ΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ создании ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ. Π—Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Π½Π° Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Π΅ для создания Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° с использованиСм ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ, ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ Π½Π° Π΄Π°Ρ‚Ρƒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ.

Π£ΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ описаны для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π°. ΠžΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊΡƒ слСдуСт ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ всС ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹, Ссли это Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΈ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ примСнСния ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ…, Ссли для этого Π΅ΡΡ‚ΡŒ достаточныС основания, с обоснованиСм Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π° (ΠΏ. 20 ЀБО β„– 1).

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ соблюдСнии ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ², Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ» ΠΈ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ» ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ бизнСса ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‰ΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ стоимости бизнСса.

Π’Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠΊΠ°

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

 

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

ВСдомости

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

ΠšΠ°Π΄Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π”Π΅Π»ΠΎ

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

Belwest

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

ДСловая россия

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

МоС дСло
 

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

ВСдомости

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

ΠšΠ°Π΄Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Π”Π΅Π»ΠΎ

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

Belwest

Β 

Γ—

ΠŸΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ участиС

Β 

Или ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡŒΡ‚Π΅ свои ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Π°ΠΊΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΌΡ‹ Π²Π°ΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π·Π²ΠΎΠ½ΠΈΠΌ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ 15 ΠΌΠΈΠ½ΡƒΡ‚

НаТимая ΠΊΠ½ΠΎΠΏΠΊΡƒ "ΠžΡ‚ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ" я даю согласиС Π½Π° ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ ΠΏΠ΅Ρ€ΡΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈ соглашаюсь с ΠŸΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ„ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.