Компания “Градиент Альфа Инвестментс Групп” провела международную практическую конференцию “East + West = Invest”

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

«Цель конференции – помочь инвесторам понять структуру инвестиционных рисков и способы их минимизации, ознакомить руководителей и собственников компаний с передовым опытом в сфере привлечения инвестиций, разобраться в особенностях действующего законодательства, касающегося инвестиционной деятельности», – отметил председатель совета директоров «Градиент Альфа Инвестментс Групп» Павел Гагарин.

Это мероприятие – промежуточный итог исследований современных трендов инвестиционной деятельности, изученных за последние месяцы в рамках значимых российских и международных мероприятий. В их числе выставки коммерческой недвижимости и инвестиций EXPO REAL – 2011 и MIPIM-2012, форум «Москва – Инвест 2011», инвестиционные конференции, которые компания «Градиент Альфа» проводила весной 2012 года в Париже, Лондоне, Нью-Йорке и Мюнхене, а также круглые столы по инвестиционной деятельности в Москве и на присоединенных территориях, состоявшиеся в марте-апреле в Мосгордуме.

Вложения в период “правового хаоса” оправданы

На установочной сессии заместитель председателя Комиссии Московской городской думы по экономической политике, науке и промышленности Иван Новицкий рассказал о ходе реализации государственной программы города Москвы «Стимулирование экономической активности» на 2012 – 2016 годы и призвал инвесторов и топ-менеджеров компаний принимать участие в обсуждении проекта о стратегии развития Московского региона.

Отвечая на вопрос одного из инвесторов, планируют ли столичные власти специальные меры для стимулирования притока инвестиций в промышленность Москвы и присоединенных территорий, как это происходит в Калужской области и Татарстане, господин Новицкий отметил, что положение мегаполиса обуславливает высокую земельную ренту и не самую дешевую рабочую силу. По его словам, Москве необходимы инвестиции в финансовый сектор, туризм и культуру, а стимулировать промышленную инвестиционную активность целесообразнее в более крупных и отдаленных от столицы регионах. «Москве нужна высококвалифицированная рабочая сила, использование научно-технического потенциала вузов, отраслевых институтов, промышленных предприятий», – заключил Иван Новицкий.

Председатель совета директоров «Градиент Альфа Инвестментс Групп» Павел Гагарин выступил с докладом «Управление финансовыми и сопутствующими рисками в процессе реализации инвестиционных проектов в России». Эксперт рассказал о восприятии российского бизнеса иностранными инвесторами. «У России крайне неблагоприятный имидж на Западе. Зарубежными СМИ наша страна позиционируется как насквозь пронизанная коррупцией, с очень высоким уровнем преступности и правовым хаосом. На конференции в Лондоне у меня всерьез спрашивали, нужно ли, отправляясь на осмотр объектов инвестирования в Россию, брать с собой бронежилет, – рассказал господин Гагарин. – Основными рисками инвестирования западноевропейские и американские инвесторы считают юридические и налоговые риски. Иностранные бизнесмены отмечают несоответствие регионального российского законодательства федеральному, противоречие законодательных актов друг другу, отсутствие федеральных законов «О холдингах», «О государственно-частном партнерстве», «О финансово-промышленных группах», «О проектном финансировании», столичных законов «Об инвестиционной деятельности в Москве» и о «О государственно-частном партнерстве в Москве».

Глава «Градиент Альфа Инвестментс Групп» сделал обзор законодательных, актов вступивших в силу в 2012 году, и тех, что вступят в силу в ближайшие месяцы и годы, и проанализировал их влияние на ход запуска и реализации инвестпроектов. Павел Гагарин отметил, что как раз сейчас, когда существует правовой и управленческий хаос, и отсутствуют международные стандарты, – достаточно благоприятный период для инвестирования. «Процесс инвестирования всегда и везде сопряжен с рисками. Сталкиваться с различными негативными моментами, бюрократическими барьерами и несовершенством законодательства приходится повсюду. Минимизировать риски и обойти правовые, бюрократические и административные препоны, не нарушая закон, вполне реально. Конечно, для этого нужно больше времени и усилий, но они оправданы. Если сегодня на это не решитесь вы, то завтра это сделают ваши более предприимчивые конкуренты, которые послезавтра будут намного успешнее вас», – заметил Павел Гагарин.

О требованиях внешних инвесторов к объектам инвестирования в России рассказала президент Национальной инвестиционной ассоциации Ирина Шешеро. По ее словам, своего инвестора может найти любой проект, самое главное для соискателя инвестиций – корректно и понятно сформулировать требования и четко обозначить условия входа инвестора в проект и выхода из него. «Во-первых, необходимо внятно пояснить, как будет реализовываться проект – действующим бизнесом или специально созданной для реализации представляемого проекта компанией, – рекомендовала госпожа Шешеро. – Во-вторых, прояснить степень участия инициатора проекта в его финансировании (доля собственных средств). Третий момент – это собственность и возможность ее перераспределения в случае привлечения инвестора. Четвертое и пятое – сбыт и рентабельность».

В числе наиболее необходимой для инвестора информации – общая стоимость проекта (в том числе собственные средства), сведения об инициаторе проекта (наличие действующего бизнеса, его подробная характеристика, команда, опыт в данной отрасли), обоснование выбора формы финансирования (кредит, проектное финансирование, мезонинное финансирование, вхождение в капитал), основные потребители, поставщики и конкуренты, экономические показатели проекта (срок строительства, срок окупаемости, прибыль, рентабельность).

Анализ российского опыта создания ликвидного вторичного рынка акций провел генеральный директор компании «Интерфакс Бизнес Сервис» Станислав Мартюшев. «Низкая ликвидность акций – один из наиболее существенных барьеров для инвестиций. Из 322 проанализированных нами акций на внутреннем российском рынке всего 30 ликвидных акций – вот и весь выбор для инвесторов. В ряде отраслей российской экономики эмитентов с ликвидными акциями вообще нет», – заметил господин Мартюшев.

Среди способов повышения (и ухудшения) ликвидности гендиректор «Интерфакс Бизнес Сервис» выделил изменение количества ценных бумаг в обращении, использование услуг маркетмейкеров, получение листинга, включение в котировальный список, повышение уровня списка, программы депозитарных расписок, изменение параметров ценных бумаг, изменение присутствия в фондовых индексах. В заключении своего выступления господин Мартюшев рекомендовал работать над наращиванием ликвидности акций/DR системно, а не «под очередную сделку», включать уровень ликвидности акций в число ключевых показателей эффективности IR-служб. В ходе разработки IR-стратегии планирование мер по повышению ликвидности ценных бумаг должно опираться на анализ практики в этой области и учитывать активность конкурентов за капитал.

Со-директор аналитического отдела независимого аналитического агентства «Инвесткафе» Григорий Бирг проанализировал основные характеристики инвестиционного климата в России. По ряду параметров положение дел в России существенно лучше, чем у коллег по БРИК и немногим хуже, чем у стран Западной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона, что делает нашу страну достаточно интересной для зарубежных инвесторов. Однако по показателю чистых прямых иностранных инвестиций мы отстаем от основных конкурентов за капитал, в частности , Китая и Индии. По мнению господина Бирга, это связано с тем, что в рейтинге легкости ведения бизнеса Всемирного банка за 2011 год Россия занимает малопочетное 120-е место из 183 (речь идет о том самом рейтинге, подъем в котором на 100 позиций вверх, было самым громким и запоминающимся предвыборным обещанием Владимира Путина).

В числе принятых мер, улучшающих инвестиционный климат в России, представитель аналитического агентства «Инвесткафе» отметил деятельность фонда прямых инвестиций, в сфере ГЧП, возможность электронного таможенного декларирования, вступление в ВТО, защита интеллектуальной собственности, рост расходов на образование и здравоохранение. Слабый прогресс, по мнению господина Бирга, в борьбе с коррупцией и бюрократическими барьерами.

Директор по стратегическому развитию аудиторско-консалтинговой группы «Градиент Альфа» Светлана Тищенко рассказала о роли инвестиционного аудита в процессе инвестирования. По убеждению госпожи Тищенко, полный и качественный инвестиционный аудит и формирование более эффективных инвестиционных решений – это уже половина успеха инвестиционного проекта. При этом практика компании «Градиент Альфа» показывает, что 90% инвесторов и собственников бизнеса пользуются информацией, полученной в результате инвестиционного аудита, недостаточно эффективно. «Примерно в половине случаев контроль инвестиционного процесса, обеспечивающий достижение стратегических целей инвестора, в частности финансового эффекта, организован на недостаточном уровне, либо не организован вовсе. После краткой прединвестиционной экспертизы, которую мы в обязательном порядке проводим по всем проектам, лишь около 7% из них оказываются инвестиционно привлекательными. До 95% из привлекательных проектов содержат те или иные ошибки в различных сферах», – привела данные эксперт по стратегическому развитию.

Светлана Тищенко обратила внимание инвесторов, собственников и руководителей компаний на то, что инвестиционный аудит не должен ограничиваться due diligence. Необходимо учитывать более широкий круг вопросов, вероятные изменения «правил игры» и все возможные риски, например, уровень административных рисков, возникающих при смене управленческой команды в регионах: гарантии реализации инвестиционных проектов бизнесмены получают от одной администрации, а затем приходится притираться с новым правительством области.

Три круглых стола на одной конференции

По просьбам участников конференции «East + West = Invest» три отдельных круглых стола были посвящены инвестированию в наиболее привлекательные для российского и иностранного капитала отрасли: в инновационные технологии, в строительство и недвижимость, в агропромышленный комплекс и потребительский рынок.

Модераторами отраслевых секций были признанные эксперты этих рынков: председатель правления Национального союза производителей молока СОЮЗМОЛОКО, председатель правления Агропромышленной ассоциации Таможенного союза Андрей Даниленко (инвестирование в сельское хозяйство), исполнительный директор Ассоциации компаний розничной торговли Илья Белоновский (инвестирование в потребительский рынок), ведущая программы «Недвижимость» радиостанции «Бизнес FM» Валерия Мозганова (инвестирование в недвижимость и девелопмент), партнер Bright Capital, председатель совета директоров компании «ЭКОВЭЙВ Технологии» Вадим Куликов (инвестирование в инновационные технологии), аналитик независимого аналитического агентства «Инвесткафе» Илья Раченков (инвестирование в телекоммуникационные технологии).

Не менее представительным был и состав спикеров: на отраслевых круглых столах выступили председатель Комитета по инвестиционной политике Торгово-промышленной палаты РФ, советник руководителя администрации президента РФ Антон Данилов-Данильян, председатель Национальной ассоциации кредитных брокеров и финансовых консультантов, председатель Комитета по финансово-кредитному обеспечению бизнеса «Деловой России» Владимир Гамза, президент компании экспертного консультирования НЕОКОН Михаил Хазин, вице-президент французской ассоциации экономистов «Кружок Кондратьева» Лоран Виар, директор Российского фонда технологического развития Михаил Рогачев, управляющий директор International Business Development Жан-Луи Трюэль, генеральный директор Московской международной бизнес-ассоциации, член правления ТПП РФ Александр Борисов, инвестменеджер головного офиса австрийского инвестиционного банка Bank Gutmann AG Николас Герг, ведущий эксперт информационного агентства «Финмаркет – Группа Интерфакс» Андрей Кинякин.

Инвестиции в обмен на преференции

На пленарном заседании речь шла о правовых аспектах инвестирования. Перед инвесторами и руководителями компаний выступил председатель комиссии Московской городской Думы по законодательству Александр Семенников. «Присоединенные территории, увеличившие площадь Москвы в два с половиной раза, за счет средств бюджета города Москвы никогда не освоить. Для этого необходимы дотации федерального бюджета и частные инвестиции. Но для социально-экономической сферы характерны высокая капиталоемкость и низкая прибыльность – это не может быть интересно для бизнеса. Выход мы видим в привлечении частных инвестиций в обмен на определенные преференции и налоговые льготы, – заявил господин Семенников. – Такой подход применялся при строительстве в Московской области платного участка трассы «Дон» с 48-го по 71-й км. Средства частных инвесторов в реализации проекта составили 6 млрд руб. В рамках государственно-частного партнерства с компанией «Крокус Экспо» была построена станция Московского метрополитена Мякинино. Основная проблема, с которой приходится сталкиваться при реализации ГЧП-проектов – отсутствие удобных и низко рискованных правовых моделей. В Москве планировалась реализация таких программ по американскому образцу, когда инвестор строит какой-то объект, сдает его в аренду муниципалитету, и тот его постепенно выкупает, но такой подход не нашел отклика, в том числе и со стороны бизнеса. Сейчас мы активно предлагаем инвесторам арендовать объекты историко-культурного значения на 49 лет за символическую плату – 1 руб. за один квадратный метр в год – на условиях полной реставрации здания в течение пяти лет. Первые такие аукционы прошли в Москве успешно, цена аренды трех выставленных объектов превысила стартовую стоимость более чем в три раза».

Отвечая на вопрос делегатов конференции о том, будет ли принят закон «О государственно-частном партнерстве в Москве», Александр Семенников дал понять: столичным властям не хотелось бы принимать чисто декларативный и, по сути, пустой документ, а наполнить его конкретным содержанием пока не представляется возможным. Таким образом, вопросы ГЧП в Москве будут регулироваться федеральным законом «О государственно-частном партнерстве», который в настоящее время разрабатывает Госдума, а московские депутаты сосредоточатся на подготовке закона «Об инвестиционной деятельности в Москве».

Председатель совета директоров «Градиент Альфа Инвестментс Групп» Павел Гагарин, подводя итоги организованной им конференции, заверил, что конструктивные предложения и интересные идеи участников конференции «East + West = Invest» будут востребованы при разработке мер по улучшению инвестиционного климата в России. На их основе возглавляемый господином Гагариным Экспертный совет при Комиссии Мосгордумы по законодательству разработает законодательные инициативы и предложения по модернизации правоприменительной практики. «Это поможет создать благоприятные условия для реализации инвестиционных проектов и привлечь в Россию иностранный капитал», – рассчитывает глава «Градиент Альфа Инвестментс Групп».

Видео: